财报翻译官：
这是一家世界上最大的软体家居运营商，目前公司在全球拥有6000多家品牌专卖店，属于软体家居行业中门店数量最多，覆盖面最广的龙头企业。
而在，公司以130.61亿元的品牌价值入选中国中国品牌500强，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。
这家企业全年的净利润只有8.45亿元，到了公司的净利润就达到了16.64亿元。这不仅比大幅增长了97%，还创出了历史新高。
但是在第三季度，该企业的现金流能力却出现了减弱的迹象，这对其生产经营是非常不利的，在本文的最后翻译官会详细介绍这些问题。
目前，这家公司的股票在充分回调了53%以后，于近期走出了一波短暂上涨的趋势。
大家好我是财报翻译官，今天将调研A股家居用品概念板块中，顾家家居(股票代码:603816)这家上市企业第三季度财报，下面进入今天的主题。
主营业务及核心竞争力
接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。
在交谈中翻译官了解到，顾家家居的主营业务为客餐厅、卧室及全屋定制家居品的研发、生产及销售。
该企业沙发的收入占比为52.23%，床类产品的收入占比为16.18%，信息技术服务的收入占比为4.56%。
在公司的财报中翻译官还发现，根据统计局和海关总署数据显示，我国限额以上家居类零售额高达1666.8亿元，较同期增长了14.5%。
家居及零件累计出口额为738.3亿元，较同比增长了2.4%。这些都说明该公司所从事的业务正处在行业风口中，未来这家企业的净利润还会有持续增长的可能性。
而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红6次，总共派发现金31.66亿元。
并在-期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重高达50%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。
以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。
业绩表现
以下内容和财务数据均源自该公司第三季度报，并没有任何个人观点。
第三季度，公司的净利润为12.38亿元。到了第三季度，该企业的净利润就达到了14.03亿元，同比增长了13%。
而这家公司目前的净利润，在A股家居用品概念板块64家上市企业中排名第2位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。
看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下，该企业的估值情况。市盈率是衡量一家公司估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。
第三季度，这家企业的市盈率只有18倍。这说明如果管理层把每年通过家居产品赚到的净利润都分给股东的话，你买入该公司1万元的股票，后就能赚回1万元的股息。
而该公司目前的市盈率，在A股家居用品概念板块64家上市企业中，从低至高排列位居第16位。这个名次不算低，说明其目前并没有处在被高估的状态。
通过上述分析我们了解到，在第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。
净利润增长原因
上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下公司净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。
通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在第三季度，该企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。
第三季度，公司销售100元的家居产品，只能赚回9.52元的净利润，销售净利率为9.52%。
而到了第三季度，该企业同样销售100元的家居产品 却能赚回10.48元的净利润，销售净利率达到了10.48%，同比增长了10%。
这家公司目前的销售净利率，在A股家居用品概念板块64家上市企业中排名19位。这个名次不算低，说明其销售净利率相对来说很高。
通过上述分析我们了解到，在由于这家公司家居产品的价格出现了上涨，或者管理层有效控制住了各项费用，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。
不足之处
上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。
通过分析主要财务数据后，翻译官发现在第三季度，这家公司最大的问题在于销售回款时间的延长。
销售回款的时间就是公司销售家居用品的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
第三季度，这家公司销售完家居用品之后，只需要26天就能收回货款。而现在却需要32天，销售回款的时间延长了22%。
销售回款时间的延长使货款回到该企业生产环节的速度变慢了，这样就降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。
同时销售回款时间的延长还使这家公司的现金流能力出现了减弱的迹象。
经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。
第三季度，公司的净利润虽然有14.03亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收上的现金净额却只有8.74亿元，同比还下降了13%。
这里翻译官要强调一下，在会计权责发生制下只要当一家企业销售合同签订了，即使货款还没打到公司的账户里，此时净利润就产生了。
所以在正常的情况下，现金流量净额应该比净利润低。因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。
但是在今年第三季度，该企业的现金流量净额这个指标同比下降了13%。这说明公司目前的现金流并不是很充裕，其账户里的钱也变少了，这对其生产经营也是十分不利的。
如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐顾家家居这只股票，也没有说顾家家居公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
秋天的两只小鸡：
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本周地产后周期各板块均表现相对弱势。本周沪深300 指数上涨1.13%，地产后周期各板块中，服务机器人、厨房电器、黑色家电、白色家电、家具、小家电板块本周分别下跌3.89%、1.79%、1.19%、1.07%、0.68%、0.64%，照明电工板块本周上涨0.29%，分别跑输大盘5.03pct、2.92pct、2.33pct、2.21pct、1.82pct、1.78pct、0.84pct。
内销：11 月全国精装房开盘量延续同比负增长。(1)上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格上涨;与上周相比，本周铜、铝价格上涨0.13%、0.37%，不锈钢市场均价暂未更新，ABS 现货价格与上周持平，PC 现货价格下跌0.18%。
(2)国内地产需求：11 月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。根据国家统计局公布的地产数据， 年11 月全国住宅销售面积同比下降32.5%(10 月同比下降23.8%)， 年11 月住宅竣工面积同比下降18.3%(10 月同比下降9.2%); 年11 月全国10 大城市二手房交易量为4.25 万套，同比增长4.9%(10 月同比增长24.3%)，1-11 月累计同比下降27.1%;精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据， 年11 月全国精装房开盘量约13.7 万套，同比下降52.4%(10 月同比下降55.0%)，1-11 月累计同比下降48.0%。(3)零售跟踪： 年11 月家具类零售额同比下降4.00%(10 月同比下降6.60%)，1-11 月累计同比下降7.70%;11 月家用电器和音像器材类零售额同比下降17.30%(10 月同比下降14.10%)，1-11 月累计同比下降3.00%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10-11 月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比分别增长10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。
出口：11 月电扇、电饭锅、电磁炉、电炒锅、电热水壶出口额同比正增长。(1)海外地产需求：11 月美国成屋销售量、私人住宅开工量分别同比下降35.4%、16.4%，同比降幅扩大;11 月私人住宅营建许可数为134.2 万套，同比下降22.4%(10 月同比下降10.1%)，为 年疫情以来最大单月同比降幅。(2)板块及细分品类出口表现： 年11 月家具出口额延续同比负增长(-15.9%)，家电出口额延续同比负增长(-22.9%)。细分品类来看，根据海关总署披露的数据， 年11 月，空调、液晶电视机、微波炉、吸尘器、电磁炉、电炒锅、电烤箱、多士炉、搅拌机出口额同比增速较上月提升，电扇、电饭锅、电热水壶同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类;洗衣机、冰箱、抽油烟机、咖啡机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。
建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级);受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
风险提示
地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险
来源：[东方证券股份有限公司 李雪君/吴瑾] 日期：-01-02
概念爱好者：
前言：今天市场上除了厨卫之外，家居板块也是表现亮眼，作为地产链的显著受益环节，家居板块的表现是否是昙花一现呢?有乡亲希望我能梳理下其中的机会，安排!
关于个股选择？声明如下：
1)根据规定，不能对具体标的进行推荐;
2)我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容;
3)「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料;
4)相关内容在文末有介绍。
重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。
本篇目录
1.来龙去脉
2.市场背景
3.零售渠道现状
4.工程渠道现状
5.出口渠道现状
6.相关上市公司
7.独家核心提示
一，来龙去脉
家居行业景气度受地产影响较大，家居估值修复先于地产及业绩好转。
地产竣工增速与家居板块收入、利润相关性较强，竣工景气直接拉动业绩增长;地产开工、住房销售景气周期预计带动家居未来需求回暖，家具板块估值修复趋势先于新开工及房屋销售增速。
本轮家居投资或分3个阶段，自工程向零售逐步转移，目前正处于1-2阶段：
根据国盛证券的预测，
1、地产预期&疫情预期改善，竣工复苏预期强，工程家居率先复苏、领涨板块;
2、竣工复苏且疫情影响趋弱，零售家居逐步复苏、领涨板块;
3、地产投资、销售数据回暖，家居中期预期扭转，板块恢复中期稳健成长预期。
二，市场背景
1.房屋投资属性降低，居住属性逐步提升，精装修率将继续提升
随着房屋投资属性下降后，房价会逐步和地价回归，精装修差异化进一步支撑房屋溢价。
房屋投资属性降低，居住属性逐步提升。房住不炒成为市场共识主流后，房屋本身投资品属性下降消费品属性提升，房屋内外居住品质对于房企销售重要性大大提升。之前，地价和房价相关性较高，最近几年有一定的偏离，
精装修：整体规模跟随房屋销售下行，精装修率仍稳步提升。1-9月，中国商品住宅精装项目新开盘累计数量1454个，同比-39.0%;开盘房间累计数量108.5万套，同比-46.1%，精装修率40%，精装修率进一步提升。
2.地产销售份额或将继续向国央企集中
龙头份额持续集中，家居企业B端跟随房企进一步集中。
从房企集中度数据来看，~房企CR10从19.1%，提升至的22.2%，及1-10月份，恒大、融创等房企因融资收紧，整体份额下降明显，导致房企CR10短暂出现下降，但是剔除恒大等影响后，头部企业份额仍在提升，未来来看，国央企份额或将继续提升。对于家居企业而言，B端业务有望跟随国央企进一步实现份额提升。
三，零售渠道现状
1.渠道结构加速调整，同店增长成为主要驱动。
1)定制： 年定制流量抓手更为多元化，依赖前端整装、拎包等渠道实现更优增长，Q1-3 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜门店数量分别净增加 0、-847、425、535 家(索菲亚主要系门店调整)，目前欧派家居、索菲亚开店拉动增长趋弱，聚焦门店结构调整，志邦家居、金牌厨柜仍具备明显下沉空间。拆分同店来看，品类融合效果显现，定制橱衣木联动、定制&软体融合销售订单占比持续提升，Q1-3 索菲亚品牌出厂客单值为 1.81 万元(同比+34.9%)，预计顾家家居客单值提升中高个位数，欧派家居客单值提升中个位数;Q1-3 欧派家居、索菲亚单店收入分别同比+16.7%、+28.2%。2)软体：格局优化更为明确，Q1-3 喜临门、慕思股份门店数量分别+877 家、+600 家。此外，龙头企业加强渠道调整，大店比例持续提升驱动客单值提升，同店增长成为拉动软体品牌的主要增长驱动。
2.线上多维度获客，电商新零售为新增长极。
疫情导致消费方式变化，龙头公司加大线上渠道获客力度，其中喜临门线上运营能力尤为突出，
H1、Q3 电商收入同比增速分别为+48%、+40%，“双十一”连续 10 年蝉联天猫、京东、苏宁平台床垫类目 TOP1，主要系电商运营经验丰富、营销曝光力度大且深度洞察消费者心理诉求。此外，龙头通过拓宽线上新零售渠道实现更精准客群引流及转换，喜临门在天猫、京东及抖音等平台直播渠道延续增长势头，芝华仕在天猫、京东直播观看人次分别高达750 万、3000 万，位列抖音家具直播及快手家居数码行业销售额TOP1。
3.加强流量前置&主动获客，整装渠道快速发展。
欧派家居 年发布品质整装“千城千亿计划”，欧派衣柜上半年合作头部装企超过 600 家、业绩超 6 亿元，欧派厨卫上半年新签合作装企 800 家，合作数量提高 28%，依托整装大家居&星之家整装，协同欧派优材&欧铂拉迪打造集主流建材、家居、家装、装饰设计为一体的生态整装平台。索菲亚Q1-3 整装实现收入6.9 亿元(同比+120.7%)，单 Q3 为 3.3 亿元(同比+85.2%)，公司推出渠道专供产品，直营联手头部装企，并鼓励经销商合作当地小型装企、设计工作室等。志邦家居重组整装团队，重构产品体系，针对性开发符合装企风格的套系化产品，拓展全国与地方性头部装企，H1 发布“超级邦”装企服务战略。金牌厨柜整装通过直营与经销方式联合推进，截至 Q3 末整装店为71 家(较上年末+36 家)。
4.新房市场依赖度降低，长期成长空间广阔
我国存量房市场面临房屋老化现象，根据 年中国人口普查，居住在 10 年房龄以上的家庭户数占比为 63%，部分住房质量较差、厨卫等设施缺失，旧房翻新或局部改造有望带动家装需求提升。消费者对居住要求的提升有望加速更新频次，软体家居(床垫、沙发)由于更易损耗、换新周期较快，有望先于定制家居存量房市场到来。
四，工程渠道现状
1.精装修市场增长放缓，家居大宗业务收入及利润收缩。
- 年全国精装房年增量自 101 万套增至 326 万套，CAGR 达 21.5%; 年 8 月以来地产商“三道红线”出台，部分地产商项目从精装修转向毛坯房增加销售回款，此外地产商违约事件频发，精装房市场规模短期收缩， 年同比-12.1%，H1 同比-48.9%。具备较优资金条件的房地产国企、央企议价权提升，供应商竞争加剧， 年家居龙头大宗业务规模收缩、盈利能力承压。
2.竣工数据回暖，工程家居已现复苏。
预计保交楼政策催化下，竣工数据持续改善，且延期项目陆续释放，预计 Q4 工程渠道业绩稳步增长， 年低基数下预计大宗收入增长回暖。
Q3 以来我国地产竣工降幅率先收窄，带动工程端显著复苏，Q3 欧派家居/索菲亚/金牌厨柜工程渠道收入分别同比+1.4%/+0.7%/ +42.5%，志邦家居/江山欧派降幅环比收窄 5.7pct/29.7pct，龙头工程渠道已现改善趋势。
3.信用风险收窄，龙头大宗渠道稳中求进。
，预计伴随保交楼资金逐步落地，大宗整体风险可控。
年龙头家居公司谨慎合作房企，优化工程，端客户结构。从应收账款角度来看，Q1-3 志邦家居、金牌厨柜应收账款余额/大宗收入比例分别为 24%、22%，相对较低，目前江山欧派账面来自恒大的票据及款项占总应收比例为 66%，占比仍然较高
4.原材料价格回落，供应链优化提效，盈利能力有望企稳。
前期行业竞争加剧导致工程渠道价格竞争激烈，且原材料价格持续高位运行，大宗渠道利润率承压。当前制约盈利能力的负面因素有望缓解，我们判断伴随保交楼带来地产商资金回暖，原材料价格高位回落，且家居龙头供应链优化提效， 年工程渠道利润率有望企稳。
五，出口渠道现状
1.外需延续弱势，静待海外需求修复。
年家居出口仍需观察，静待外需改善带来出口景气修复。
年受地缘冲突、通胀等因素影响，海外需求疲软，房地产景气度低迷，1-11 月我国家具及其零件累计出口金额同比-4.2%;10 月美国家居零售库存/批发商库存分别同比+11.8%/+14.3%至 304.52 亿美元/111.07 亿美元，分别处于历史 84%/98%分位，库存压力仍然较大，顾家家居、敏华控股等外销订单延续低位。当前欧美经济持续走弱，家居去库压力仍存，美国成屋销售仍处下行通道、新房销售降幅收窄，
2.欧美航线运费回落，出口利润或边际改善。
海运费回落&供应链降本提效，预计出口家居利润压力有望缓解。
年 11 月美东/美西/欧洲航线运价指数分别较年内高点下降 39%/60%/55%，外需疲软驱动航线需求及运价走弱。此外，家居龙头海外供应链布局完善，敏华控股越南、墨西哥产能逐步释放支撑海外供给，顾家家居积极推进外贸组织架构调整、加大本土运营，墨西哥基地产能建设完善，内生外销床垫持续贡献增量。
六，相关上市公司
为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图
因版权方要求，「个股报告」仅在「内部报告」栏目提供。
特别说明：以下仅为部分个股，个股业务匹配度有差异，故表现有强弱、先后区分，故需进一步阅读对应的第三方独立「个股报告」进行筛选，但
PS：关于图片显示不完整
1)个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑
2)图片较大，全部上传，清晰度不够
3)「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布
七，独家核心提示
当然，即便是风口，也要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。
「风口系列」和当下市场信息紧密结合，有人说只有提前获悉才能抢得先机，但我不这么看，扎实的逻辑才是股价的推动力，逻辑合理自然是市场认同，那就无所畏惧。
以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。
老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。
志邦家居(SH603801) 江山欧派(SH603208) 箭牌家居(SZ001322)
小诺阿Noah：
跑不赢指数
这就是牛市的感觉吗
海信家电(00921)
富安娜(SZ002327)
顾家家居(SH603816)
亭林日知录：
已经过去，这一年的股市是跌宕起伏的一年。
全年沪深300指数下跌21.6%，创业板指数下跌29.4%，中证800指数下跌21.3%。
港股恒生指数从2月以来经历了20个月的回调，11月2日下跌至2188点，逼近9月的2182点低位，高位下跌57%;但是恒生指数波动性巨大，11月以来回调38%，全年仍然下跌18%。
恒生医疗健康指数下跌21.5%，在3月14日和10月31日两次下探至最低点。
也是我自入市以来所经历的完整的波峰到波谷的一年，这一过程中有犯错，有重要的教训，也有学习与成长。
A股3个账户，账户A带港股通，的盈利被重仓股信达生物的超预期下跌抵消，所以账户盈亏平衡，港股通持仓世茂服务和金科服务都产生了超预期亏损，虽然9月份以来账户有所盈利，但仍然全年仍然亏损26%，跑输上证指数。
账户B没有开通港股通权限，全年的持仓主要是楚天科技，9月份切换到海尔生物，后部分调仓东富龙。绝对回报基本盈亏平衡，但考虑到3月中旬才转入大额资金，按照时间加权的收益率仍然接近上证300指数。
账户C是小额资金账户，只能买卖主板股票，全年按时间加权的收益率38%，持股时间1个月到半年不等。
回顾过去的一年，A股和港股以及海外中概股行情受三个因素的超预期因素所主导：
第一、以来一系列的产业政策调整以及共同富裕政策宣示，而与市场沟通又不够，影响到企业信心。
开始的房地产政策超预期上涨，不仅引爆了的府院之争，把政治体系中隐含的执政党与政府权责边界模糊问题公开化，导致的房地产调控政策定调房主不炒，但后续的政策调整太慢，8月，央行、银保监会等机构针对房地产企业提出的“三道红线”指标(即剔除预收款项后资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金短债比大于1)，个人以为“三道红线”政策虽然正确，但出台的时点太晚，应该在银根放松就开始推出，而不是等到房地都患上表外债的毒瘾，“三道红线”等于拿掉了鸦片上瘾者的烟枪，只会加剧吸食者的死亡。等到国内最后一家稳健的民营房企龙湖都要暴雷之后才匆忙推行地产三只箭政策出台。
然后，开始的平台反垄断，被市场解读为对既得利益者的刻意打压。年中吴晓波教授(浙大管院前院长)就指出平台反垄断政策在政府内部酝酿，我认为平台反垄断政策早就该推行，学习美欧的经验即可。在国内，一方面对若干企业的兼并反垄断法都是缺位的，导致后续一系列的衍生问题，比如美团、滴滴。出现问题后又采用运动式执法和选择性执法政策，比如叫停蚂蚁金服和滴滴出行上市，而不是采用基于规则的明确政策行为。
还有教育政策转向，简单粗暴的一刀切政策，不仅与过去的政策背离，而且缺乏与相关利益者的沟通。尽管出发点是好的，但是从从日韩的经验来看，未必能解决实际的问题。我们实际上，应该让户籍政策均等化，剥离户籍附加的相关特权，而这一点却迟迟不能落地，结果人为的把户籍划分为三六九等。
这一切反应的是法治的缺位，吴敬琏老先生在很多年前就大声疾呼基于法治的市场经济，依法治国也写入十八届三中全会决议，但实际行动上人治思维根深蒂固，政府闲不住的手总是很难管住。这一系列的政策导致7月份开始海外资金抛售中国资产，并开始讨论重估中国资产折价问题，引发中概股和港股从8月以来的持续下行，直到11月初。
第二、中美大国博弈与俄乌战争加剧地缘政治紧张局势。
中美结构性矛盾注定难以调和，只会震荡式下行，直到有一天美国发现遏制中国的成本越来越高，超出他的支付能力或引爆美元体系及帝国军事体系分崩离析。现在的美国像地球村一个失掉自信心的黑帮老大，拼尽全力来打压老二，为此可以穷尽任何手段，来把中国压制在低端产业。但中国不是日本，不会接受又一个《广场协定》，我在近期看了日本前央行行长白川方明的《动荡时代》部分章节后，对广场协定签订后美日主要谈判代表的那张合影印象深刻。
近期我也看了瑞信明星分析师Zoltan Pozsar关于“布雷顿森林体系3.0(Bretton Woods III)”的一系列报告，抛开报告的论断框架不论，我也看到了意识形态偏见和种族歧视。
所以在大部分针对中国的产业政策上，美欧(以及加拿大和澳大利亚)会协调一致，而日本和韩国，是两个被美国阉割的小弟。
中美两国技术正在脱钩，且未来大概率会进一步脱钩，在此过程中，中国主要的脆弱性来自于对美国及其盟国关键产品技术及技术的依赖，而美国的主要挑战则来自于建立完全本地化产业链的巨大资源投入及成本端的压力，使其更像是一笔“低水平重复建设”的政治账。
但是遏制政策并非全然都是坏事。过去，中国企业家真诚的相信全球化分工体系，国内企业难以获得切入产业的机会。自从特朗普发动贸易战开始，客观效应却是让开了一片市场，国内企业获得了试错的机会，这在以前是不可得的。这几年，汇川技术、北方华创和中微公司等核心器件和设备公司蓬勃发展。在医疗领域，迈瑞医疗和联影医疗的竞争力脱胎换骨，开始在全球市场与欧美企业角力。
第三、疫情防控政策超预期，无视病毒变异的客观变化，动态清零政策逐步走向僵化，付出巨大经济和政治成本之后在12月初被迫放开。
从三月份上海的超预期封控开始，以核酸检测和封控隔离的政策层层加码，不顾科学依据，听不进外界批评和意见。这是所谓精确的错误不如模糊的正确。动态清理政策产生巨大的治理成本，同时给中国社会带来严重的负面效应，产生大量人道主义灾难，国际社会也非常不理解。吴敬琏老先生近期提出“疫情应对中暴露的某些不足，表明十八届三中全会提出的国家治理体系和治理能力现代化仍然任重道远。”
恒隆地产的陈启宗在的上市公司中报致股东信中说：
由于是中央集权的政府架构，很多人总是担心北京会犯下自己无法纠正或不愿纠正的严重政策错误。光有正确的政策并不足够，还得有明智的执行方法。有种说法是，病人未必会因病致死，却可能会因药而死……中国制度犹如一个有心脏问题的人，而西方制度则犹如癌症患者。两种病都足以致命，尽管致死的方式有异。前者可能安然度过一生，但随时心脏病突发;后者终有一天或会死于癌症，但未必转眼病殁，可能会拖上一段时间。
我认为这段话说得形象生动，颇有见地。
三大因素交织在一起，成为引导指数行情的导火线。而在这一过程中，我也有若干经验教训值得分析总结。
1、 宏观事件不可预测
2月24日中泰证券首席经济学家李迅雷的微信公众号发表中泰证券的宏观策略文章，认为俄乌危机的最高潮或许已经结束，爆发战争的可能性较低：
俄乌危机之所以引发全球市场如此大的波动，其核心在于全球投资者的两个担心：1)市场担心此后俄罗斯与乌克兰，乃至其引发战火的风险;2)市场担心普京此举，将引发美、欧空前严厉的制裁，如：将俄罗斯原油剔除全球原油供应系统，这将改变原油等大宗商品供求，并加剧全球通胀。
但我们认为：投资者此时无需恐慌，俄乌危机的最高潮或许也意味着其即将“落幕”，无论就俄乌危机本身，市场担心的两大风险——战争风险与俄罗斯能源强制裁风险，大概率不会发生;还是就历次“接近战争”的危机中，最为恐慌的时刻“逆势投资策略”反而收益率最高的历史规律或均预示着：以股票为代表的风险资产大概率阶段性“触底”，而原油价格或大概率阶段性“见顶”。
晚上还在看这篇文章，当天凌晨俄罗斯特别军事行动的新闻就传遍世界。俄乌战争不仅爆发，其持续的时间和引发的连锁反应也大超预期，没有任何一个机构能准确的预测此事，此事教育我，不要把太多精力关注于宏观政经，应更多关注于个股层面。
但是已经明确的政策风险就要规避，该调仓的就要调仓，比如8月份以后的平台反垄断和教育政策，医疗集采和临床试验政策导致的股价持续下跌，而我的富途账户持仓都是这些股票。我过去工作时研究过教育板块投资，也在港股投资和研究过起步于大连的民办教育机构枫叶教育，去年下半年，教育政策出来之后，我在雪球上看到仍然有个人投资者长篇累牍的研究枫叶教育并持续加仓，这并不明智。
我在9月底投资物业股世茂服务和融创服务，11月开始投资创新药企业信达生物也犯了类似的错误，仅考虑估值，而忽视已经明确的政策趋势。
2、 基于预测的精确择时不可行
霍华德·马克斯在9月的备忘录《认知的错觉》再次提到预测之难：
我们在谈论未来，没有任何一种方法可在不需要做出假设的情况下预测未来。有关经济环境假设的小错误和参与者行为的细微变化都可能造成严重问题。
影响当前环境的事件有很多。而没有人能够预测其中任何一件，这一事实难道不足以让在场的人相信他们应该放弃预测吗?
我在今年犯过很多这样意图通过预测来精确择时的错误：
首先是3月份研读了广发证券的更新的投资框架《慎思笃行》，强调上半年的投资策略是投价值股，下半年投成长股。而市场走势完全是相反的，搞笑的7月份广发证券又出了篇策略报告解读为什么之前的预测错误。由于根据广发的这篇报告来选股，我错过了长期跟踪研究的小盘成长股在3-7月份1-2倍的涨幅。
第二，汇川技术，作为我长期跟踪研究的股票，3月份以55元建仓汇川技术，然后我看到了中信建投对汇川技术的研究报告，认为通用设备自动化的景气周期仍然在下行，比较好的建仓时间是接近年底。我想了一下觉得有道理，然后我就卖掉了汇川技术，后面再也没有买回来。
第三，今年账户C有大半年时间持仓单一股票一心堂，成本24元，然后在10月底看到疫情防控政策没有转向，就在成本价附近清掉了一心堂，几乎是在周期底部，后面一个月连锁药房股包括一心堂都迎来了一波翻倍的涨幅。
第四，东方雨虹与顾家家居，9月份建仓的重仓股。后来10月低在成本价附近清掉了，因为通过各方面的沟通交流后判断地产需求端回暖大概在年中，11月份地产三支箭的政策就出来了，可谓是倒在黎明前，这一波调整影响账户20%的正向收益。
择时不可行在于一方面预测可能是错误的，第二就算预测准确，股价走势与预测时点也不是同步的。
3、 公司的确定性要放在第一位
这是今年物业股投资的教训。
现在有点理解巴菲特所说的，首先要保证本金不亏钱。
投资世茂服务是因为相信世茂集团一贯稳健的名声，但其实闽系资本喜欢玩资本运作都是出了名的。在主业遭遇困难的时候进行关联方利益输送对他们都是很正常。
投资金科服务也是个错误，实控人黄红云的坏名声在外，但是我相信博裕资本作为战略投资方对金科大股东的制衡，但其实博裕资本也制衡不了利益输送，后来以12元/股发起要约收购，这个价格低于我的入股价16元/股。
由于物业股的大额亏损，导致账户A今年跑输大盘。
我在年初的时候建仓楚天科技，后面又切换到东富龙，之所以有这个转变，在于东富龙作为医疗制造装备的行业龙头，楚天科技作为龙二，东富龙经营更为稳健，楚天科技有湖南人的禀赋，经营更为狼性，也放大了经营风险。
关注楚天科技是年中参加完兴业证券的策略会之后，对楚天科技感兴趣有几点考虑的：1)由于中国生物制药产业快速发展，上游制药装备也迎来景气提升，以前高端制药装备被外企垄断，现在国内企业技术和产品质量逐步赶了上来，国产替代的空间广阔;2)国家底开始实施药品上市许可持有人制度，在该制度下，上市许可持有人和生产许可持有人可以相分离，有利于药品生产代工企业CDMO常态化发展，提高市场集中度，以前运动式的GMP审查取消了，制药装备行业的周期性减弱，业务发展的可预测性增强;3)楚天科技经历了一段困境反转，过去举债收购了西班牙的一家制药设备企业，适逢需求处于低估，导致债务暴雷，目前海外子公司已逐步整合完毕，协同效应显现;4)楚天科技生产基地在长沙，东富龙生产基地在上海青浦和松江，长沙的产业环境弱于上海，楚天科技很多配件需要自供，导致整体毛利率低于东富龙10%，现在随着规模的逐步扩大，多地生产基地布局，整体毛利率在改善;5)加上海外子公司，楚天科技营收已经超过东富龙，而管理团队非常具有狼性，我从他们身上，看到了典型湖南籍企业家的影子，比如三一重工董事长的梁稳根，东方雨虹的李卫国，汇川技术的朱兴明，都是各行业搏杀出来的龙头。相比之下东富龙是典型的上海企业，而且是一个家族企业。
以上是我在年中回顾的时候所写，应该说5条都是对的，但楚天科技步子迈得太大，收购西班牙子公司耗费了很多资金，但是在经营改善的过程中遭遇俄乌战争风险，经营不达预期。
对制造业企业的投资，除了要考虑到远期市盈率之外，要多考虑ROE，主要在于制造业现金流创造能力比不上消费类公司。
今年医疗行业的CDMO/CXO类公司，我在底测算过这些公司的估值水平，当时觉得太高，脱离了制造业的基本面，现在一年过后回头再看，确实如此。
最近几个月光伏板块的持续下跌也是这个原因，表面上是因为硅料价格下跌之后引发的连锁反应，比如硅片两大龙头TCL中环和隆基绿能开始降价，实际上是因为光伏制造业壁垒不高，技术路线多元，制造端的成本领先是核心驱动因素。
4、投资的知行合一最考验人性
由于中美地缘政治、互联网反垄断、地产去杠杆政策、教育政策调整，去年2月份以来，港股和海外中概股持续下行。
另外一方面，进入，黑天鹅事件不断。
先是年初香港的疫情先后蔓延到深圳和上海，导致疫情大面积传播、封城和供应链中断，疫情持续3年，很多行业受损，加上经济政策调整，很多个人收入下降，对未来的预期悲观。上海封城持续到了5月底，对经济和供应链都产生巨大的冲击。
3月15日恒生指数跌破的最低点，达到18235点。而这期间很多中概股因为恐慌和机构抛售跌掉了90%。港股生物医药直到5月10日探底后才开始逐步企稳回升，然后到10月31日二次探底。因此，如果对港股在低估阶段抓住机会，也会有很好的收益。但是港股是机构市场，流动性差，如果错过低点建仓的机会，则要谨慎追涨。
对于港股创新药公司，我主要关注四家公司，分别是信达生物(第一批创新药公司，抗肿瘤药适应症布局全面，研发管线全面，执行力强)、康方生物(第一个国产双抗药物)、荣昌生物(第一个国产ADC药物)以及诺诚健华(创始人为施一公)。
信达生物从低点涨了1倍，康方生物从低点涨了4倍，荣昌生物从低点涨了3倍，诺诚健华涨了1倍。
年初对信达生物的投资犯了冒进的错误，年底却也没有在低点布局，何尝不是一种损失锚定心理。
5、关于公司的估值问题
邱国鹭在谈到股票投资的时候说他跟基金研究员交流有个最简单的三段论：好公司、好价格、好买点。
我认为就个人而言关于公司研究的方法论已经逐步成熟，与深圳基石资本张维做投资时看待公司的逻辑基本一致，最近看了菲利普·费雪在《怎样选择成长股》一书中提到的十五条原则，其内在逻辑也是一致的。
但是关于成长股的估值，整个一直没有找到一个合适的锚，因此现在来看很多股票的买卖显得很随意，直到我在中进行了系统的复盘，又回头看了一些经典的投资类书籍，包括在朋友的推荐下看了唐朝的几本书，才逐步成型。
一年的研究，我在医疗器械和耗材领域选择了8只基本面优秀的成长股，年初的时候，把这几只票在wind上建了一个医疗健康小巨人组合。这些股票，从到3月份也做过小额的投资尝试。在做投资复盘的时候，我也把很多研究的股票在底初的估值按照当时预测净利润做了个测算，很多股票的股价最低跌到PEG接近1的水平，因此在今年年初的时候，看到成长股持续的进入下跌通道，因此我猜测最后这些股票将会跌至PEG接近1的水平。事实上也确实如此。
考虑到4月26日至6月30日整个A股医疗健康指数的涨幅在15%左右，把这8只股票作为一个组合，涨幅也会非常可观。
看到有材料说PEG投资逻辑是彼得林奇的原创的工具，不过我还没有看过林奇的书。
另外一个巧合的事情是正好在4月底，我考虑公司年报披露完毕后结合最新的财务信息做一个选股模型，选择了十五项指标，对于每项指标列出警示性的要求，最后如果有超过5项指标标红，就将这家公司淘汰，形成一个选股清单，最后利用PEG指标来评估股价。第一版导出的数据正好是4月26日A股股价最低的时候，第二版数据是4月28日。
我利用22-wind预测收入计算PEG，而不用预测利润来测算，为什么呢?因为大部分成长性公司，营收规模超过20亿之后会出现显著的规模效率，各类费用率下降，利润增长会超过收入增速，那么采用收入增长来测算提供了更高的安全边际，第二是利润的预测更复杂、不确定性更高，而收入的预测相对简单。
这样主要做了医疗健康和机械设备行业，最后有几个发现：
1、 首先，每个行业经过筛选后剩下的优秀公司大概只有20%，二八定律还是很明显的;
2、 在医疗健康产业，通过这个选股模型筛选出的股票，其中有两只小公司，我武生物、兴齐眼药，是没有任何警示类指标，且成长能力优秀，4月26日PEG在0.8的水平。截至630，我武生物股价上涨57%，兴齐眼药上涨89%，这两只股票都属于消费医疗领域的小市值公司。
因此，建立在公司基本面之上的PEG选股逻辑我认为是成立的，不管是通过基本面研究还是选股模型进行筛选。
但是用PEG选股有很多局限，比如在市场处于低渗透率的起步阶段，我很少见到小于2倍PEG的公司，第二个是未盈利企业，可能要结合PS进行估值。
当然，这都是间接计算法，如果有能力基于现金流进行测算估值会更好，特别在大消费领域，基于现金流的测算更为准确。
你也许会发现，成长股跌到小于PEG小于1的情况是非常少见的，需要耐心等待。在A股，近几年普遍性的接近这个水平只有初和今年4月底短暂的时间窗口。
PEG估值只是股票之间相对价格的一个参照水平，实际买股票时要选确定性最高的你研究最透彻的。
对于某个股票的绝对估值水平，我也是在今年逐步成熟的：
以未来三年预测收益和净利润为基础，按照25倍PE(对应4%绝对收益率水平)或者30倍PE，来测算合理市值。
以3年持有期限的年化投资IRR水平为30%测算目前的折现市值。也可以学唐朝的估值法(1年期的预期市值按照7折作为买入点，2年期的预期市值5折作为买入点)。
这个估值方法不适用于周期股的估值，对于周期股可以参照聪明的投资者里面格雷厄姆推荐的方法，按照期的平均利润来测算，根据中国的情景稍加改造，按照7年的平均利润率，在结合预估营业收入水平来测算合理市值。
实际市值低于测算的水平作为开仓点，越跌越买。
6、不要浪费一场股灾的教训：建立原则
今年的股票投资是困难的一年，但是我还是乐观的，在于逐步建立和完善自己的方法论。复盘就是重要的方法论工具，复盘是与过去的自己对话，看看一件事为什么会干成这样，所以复盘是一件痛苦的事情。达利欧在《原则》一书中说，没有痛苦就没有收获，痛苦+反思=进步，要在复盘的基础上建立自己的原则。
6.1、坚持自顶而下的选股原则，在透视行业的基础上选择股票
俗话说，“不谋全局者，不足谋一域”，多数行业的产业链都非常复杂，尤其是制造业。
但是不管什么行业，大概只有不足20%的公司为优秀的公司，在这些公司里面选择好的公司进行跟踪研究。
6.2、一只股票没有经过一年的跟踪研究，不要去开仓。
我去年下半年犯过不少这样的错误，长春高新跟踪研究了半年就开始买，一路买成重仓股，结果长春高新的生长激素遭遇集采，亏损20%;科顺股份是周期股，相对东方雨虹为什么那么高的市盈率折价也没搞清楚就开始投，亏损;科前生物做猪用疫苗，其实也是周期股，没有认清这个事实简单看市盈率就开始买。
6.3、坚守能力圈，以投实业的心态投资股票，目标是要追求单一重仓股
所谓少即是多，本质上就是以实业的心态去投资股票，摒弃组合管理。
段永平讲投资的时候说投资少即是多，以前对这句话不怎么理解，现在逐渐有点理解。
我在浙大读书的时候虽然去听过段永平的讲座，但是那个时候对他讲的东西并不是很理解，而且这样的人物感觉距离太遥远。
不知道什么原因，我最近常常想起浙大管院扫地僧的故事。
所谓扫地僧，是管院的财务学教授黄宏辉，他是我们班的会计学和财务投资学老师。温州人，据他上课的时候跟我们讲，在他四十岁的时候，虽然浙大毕业留校做到了副教授，还是穷得叮当响，而他的温州亲戚朋友都已经财务自由了，所以这让他相当苦闷，所以有一阵一直在杭州植物园苦思应该怎么办，然后他就顿悟了，这个顿悟是什么呢?现在我觉得就是价值投资，上课的时候不是很理解。他的投资方法注重财务分析、公司实地考察和消费者调研，把他作为老师的优势发挥的淋漓尽致。以前投资苏宁的时候经常去参加苏宁的股东会，08年就给张近东写信，要求推进互联网转型，然后我们会计课程的所有教案都是以苏宁的材料来写的。他每次单一持股，每一只股票都是10倍以上的收益，十几年的时间，就成了管院最富有的老师。但是为人相当低调，平时上课穿一双布鞋，骑着自行车，跨一个黄色的帆布包，在校园里看到就像一个清洁工。而所有给我们的讲义都是自己写了打印出来的，因此得了一个绰号扫地僧。
虽然我毕业后多次搬家，但是他这套投资学讲义我还是留了下来，名字叫《阴阳因果消长学说》，就是把易经六十四卦与公司研究和财务绩效结合在一起成为一个投资理论。最近翻了一下，他的很多观点可能接近芒格。
6.4、以长期视角看待优秀的公司，不择时，逐步建仓，不追求以最低的价格买入
6.5、果断抛弃出现公司治理危机的行业和公司
在过去一年的研究中发现由于不合理的股权结构或者实控人风险导致的公司治理危机比比皆是，这样的公司要出问题就是大问题，比如疫苗领域的沃森生物，缺乏实控人;康泰生物，实控人风险，离婚、财产分割、巨额减持;科前生物，持股分散，协议控制;泰坦科技，原始股代持风险，等等。
更不用说地产这样的全行业风险。作为一个曾经的地产行业从业者，我有时会思考为什么闽系、浙系(主要是温台地区)、广东潮汕系出问题最多?可能是因为这些地方过去穷山恶水，最早向外看，华侨华裔比较多，因此让他们更善于利用资本，也更封闭，内部小圈子。宏观环境改变的时候，很多公司就会被资本反噬。
在实业里面，还要对那些高杠杆收购买买买的公司、跨界扩张的公司保持谨慎和敏感。
6.6、区分套利账户和价投账户，这一点跟大V吴伯庸学习
价投账户要以合理估值买最优秀的公司，坚守长线投资逻辑。前面分析的医药连锁，益丰药房业绩确定性最高，估值也最高，下跌后的估值修复也最快，受机构追捧。防水材料的东方雨虹一直是机构热门股;安防领域的海康威视和大华股份，市值相差七倍。
套利账户不一定要求公司质地有多好，重点是买的便宜。
糊涂虫1288：
今天ETF网格条件单成交卖出11笔，个股条件单成交卖出14笔。东方雨虹，新城控股各卖出2笔。天孚通信，鱼跃医疗，中颖电子，顾家家居，艾华集团，三七互娱，周大生，东富龙，朗新科技，南都物业各卖出1笔。华致酒行，顾家家居，洽洽食品，金禾实业各买入1笔。开仓若干品种。
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出。中央发布多项政策缓解地产压力，政策落地有望带动地产景气度回暖，前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支撑家居需求。同时，本周各地因城施策支持地产需求，东莞、重庆、苏州等地放松限贷限购，未来政策仍有望加码，带动地产销售改善。
防疫政策调整优化，对新冠实施“乙类乙管”，叠加扩内需政策出台，制约因素将得到缓解，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望释放。今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，预计前三季度欧派、索菲亚整装渠道分别增长约50%、120%，全年仍将维持高增。行业承压持续分化，据久谦数据显示， 年11 月家具橱柜品类在营店铺数量下降至38.8 万家，较21 年末下降40%。家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】及【江山欧派】;软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。
造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放。
主流浆厂报价下调，巴西Suzano 宣布12 月桉木浆外盘报价820 美元/吨，下调40 美元/吨。Arauco 156 万吨(此前预计22Q4)、UPM 210万吨(预计23Q1)木浆产能陆续投放将带动纸浆价格下行，进而释放纸企盈利弹性。废纸系： 12 月30 日，废黄纸板平均价格为1,919 元/吨，较上周上涨0.05%;瓦楞纸均价为3,259 元/吨，较上周价格价格持平;箱板纸均价为4,425 元/吨，较上周价格上涨0.02%。浆纸系：
阔叶浆价格持续下行，看好文化纸盈利持续改善。12 月30 日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,441、7,376、5,433 元/吨，分别较上周变动-0.46%、+0.4%、0%;双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,663、5,590、5,210 元/吨，均与上周价格持平。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于纸浆供应投放带来的浆价下行;中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：
浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。裕同科技预计 年归母净利润+40%~+60%，包装主业逆势拓展，产业布局持续推进，盈利能力持续改善。塑料包装方面，政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈。奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现;镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位;塑料原材料价格低位波动。前期原材料价 格下降将逐步传导至包装企业报表端，进而带动盈利持续改善。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。
轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C 端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升;B 端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注：
电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。
风险提示：经济增长不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险。
来源：[中国银河证券股份有限公司 陈柏儒] 日期：-01-03
亿邦动力ebrun：
1月2日，历时10天的快手年货节收官。
今年年货节面临的环境尤其复杂。管控放开后消费心理的波动，物流快递的短暂停摆，大量因素都给年货节增加了不确定性。这让准备在开年第一个大促里大干一场的商家们，既兴奋又略带紧张。
作为直播带货的先行者，快手在几个主流平台中率先开启了年货节。
根据快手官方战报显示，在12月24日到1月2日为期10天的年货节里，快手平台中品牌和快品牌GMV同比增长100%;短视频订单量同比增长390%，搜索成交量同比去年增长68%，活跃买家数量同比增长超20%。在快手传统优势的农产品领域，GMV同比去年增长140%，水果品类更是增长超过216%。
值得关注的是，快手电商“大搞品牌”战略在这次年货节里也得到了凸显。据第三方服务商监测，多个品类的主流品牌都已经在快手开启了品牌自播，并已经在快手电商寻找到了确定性增长。
直播带货电商数据服务平台壁虎看看提供的数据显示，根据快手年货节品牌自播GMV排行，韩熙贞、VERO MODA、雪中飞、三只松鼠、天海藏、叮叮懒人菜等品牌冲到了前列。其中，新消费品牌叮叮懒人菜进入快手平台刚刚不到半年时间。
据悉，食品、茶酒生鲜、珠宝玉石等品类是快手电商长期积累下的优势品类。
根据快手年货节品牌自播交易额数据排名，三只松鼠、蒙牛、特仑苏、诺特兰德、甘源、小鹿蓝蓝、金锣、鲁花、福满棚、良品铺子拿下食品品类前十;酒生鲜前十名分别是天海藏、叮叮懒人菜、汾酒、洋河、汇源、郎、远明、古井贡、林家铺子、锐澳;茶珠宝玉石TOP10的品牌分别是紫金、佐卡伊、中国黄金、上海、天使之泪、欧品客、梦金园、中银金行、曼卡龙、周大生。
年货节本身也极具品类特点，置办年货时消费者最为关注的大件家电换新、购置新衣服、过年礼品等，让数码家电、男装女装、母婴玩具也成为了年货节中的核心品类。
其中，雪中飞在男装女装、母婴玩具品类中均前两名的位置。根据自播交易额排名，小米、iQOO、荣耀、海尔、OPPO、Ulike、vivo、海信、苏泊尔、小天鹅分列数码家电品类TOP10;VERO MODA、雪中飞、雅鹿、鸭鸭、李宁、回力、恒源祥、安踏、罗蒙、海澜之家拿下男装女装TOP10;母婴玩具排名前十的品牌则分别是雪中飞、安踏、宜婴、特步、特步儿童、君乐宝、贵人鸟、袋鼠妈妈、飞鹤、德佑。
几乎所有大促中都是强势品类的美妆个护中，布局快手电商较早的韩熙贞占据自播支付GMV第一的位置，其他上榜品牌分别是仁和匠心、半亩花田、珀莱雅、欧诗漫、丸美、参半、谷雨、花西子、AKF。
借助囤货心智，家居百货也是年货节中的重要角色。自播支付GMVTOP10的品牌分别为心相印、可孚、芝华仕、mercury水星家纺、康巴赫、蓝月亮、full of hope、植护、全友、顾家家居。
亿邦动力整理了快手年货节全程(12月24日00:00至1月2日24:00)的自播支付销售额品牌榜单，包括食品、茶酒生鲜、珠宝玉石、数码家电、男装女装、母婴玩具、美妆个护、家居百货等8个个品类，分享如下。
数据说明：
榜单根据统计期内快手电商中各品牌自播销售额进行排名，销售额为用户支付额度。数据由第三方公司统计，或与实际销售额有部分出入，敬请谅解。数据来源:壁虎看看
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